• 下周一机构强推买入 6股非常低估

  • 公布工夫:2016-12-04 09:08 | 作者: | 泉源:连云港在线 | 阅读次数:
  • 欧菲光:卡位三大行业趋向,播种十倍高生长,目的价60元

    上调目的价至60元(+33%),增持评级。公司消耗电子业务精准卡位双摄和OLED两大行业海潮,汽车电子翻开增长新空间。新产物开辟、新客户导入助力公司从2016年开端播种新一轮高生长。维持2016年EPS预测0.99元、上调2017、2018年EPS预测至1.72元(+7%)、3.08元(+26%);我们以为公司生长性远高于行业均匀程度,可以赐与估值溢价,上调目的价至60元,对应2017年35倍PE。

    市场能够以为,公司营收净利体量较大,新业务弹性缺乏。我们以为,公司切入消耗电子3000亿增量市场,开辟汽车电子万亿空间,将净利润天花板从15亿提拔至55亿,业绩弹性宏大:

    (1)摄像头。手机前、后臵双摄、VR/AR、汽车新增2000亿增量市场,是代价高、单品少量、竞争壁垒高的新蓝海,公司争先结构已雄踞国际第一阵营,2H16开端放量;

    (2)柔性OLED建立薄膜趋向,公司环球龙头最受害。柔性OLED建立薄膜行业趋向,触控、压感、全屏指纹都要经过薄膜电路完成,公司薄膜屏才能冠绝环球,将成为行业趋向最大受害者。

    (3)汽车电子高抬高打,开辟新的增长极。定位零碎级TR1供给商,引进环球良好人才,HMI、ADAS、车身电子三大业务板块结构完成;减速打破通用环球、北汽、上汽、江淮、长安等国际外优质客户,新品放量在即;汽车电子将接力消耗电子成为公司新的增长极。

    危害提示:OLED行业景气低于预期,汽车电子客户拓展低于预期。(国泰君安)

    珠江啤酒:业绩大超预期,行业无望量价齐升,目的价15.67元

    1.隆冬完毕,三季度行业现量价齐升。8月份啤酒行业产量同比增长4.2%,啤酒行业产量完毕延续25个月下滑态势,我们估计9月销量微增。受三季度啤酒行业全体回暖,兰州黄河完毕11个季度的业务支出负增长,单三季度完成业务支出2.01亿元,同比增长3.68%。珠江啤酒单三季度业务支出12.70亿元,同比增长12.16%;前三季度业务支出29.11亿元。

    同比增长1.31%。单三季度归母净利润5159.67万元,同比增长42.49%;前三季度归母净利润1.09亿元,同比增长45.72%。

    2.全体用度率不时下行,开源同时节省不时。公司单三季度全体用度率26.76%,同比增加2.99pct。此中,贩卖用度率17.35%,同比添加0.34pct;办理用度率9.71%,同比增加3.52pct;财政用度率-0.29%,同比添加0.19pct。公司前三季度毛利率41.11%,同比提拔0.21pct。全体用度率28.70%,同比增加0.31pct。办理用度率11.41%,同比增加1.18pct,贩卖用度率和财政用度率同比微增。

    3.借路非地下定增,员工持股方案行将落地。公司非地下刊行召募资金43.12亿元,刊行价钱10.11元。此中大股东广州国发认购26.56亿元,认购后比例不低于52.91%;英特布鲁国际(百威英博)认购15.94亿元,认购后比例不低于29.99%;董监初等办理职员认购1434.96万元,员工认购4817.93万元。本次召募资金将次要用于啤酒产能扩展及搬家项目、珠江〃琶醍啤酒文明创意园区改革晋级项目、精酿啤酒消费线及体验门店建立项目和古代化营销网络建立及晋级项目。

    4.啤酒行业红利改进不时兑现。啤酒消耗趋于成熟,加之出口啤酒、精酿啤酒来势汹汹,各啤酒巨擘将势必从“抢份额”转向“求利润”。重啤、华润和百威已率先关厂,优化网络结构,同时产物构造晋级,用度投放感性。从已表露公司的中报和三季报看,越来越多的公司接纳了类似战略,各上市公司在2015年扣非后净利率仅1-4%的大配景下,红利才能无望大幅提拔。

    5.投资发起。暂不思索增发后影响,我们估计公司16-18EPS至0.16元、0.20元、0.24元。依据现有刊行方案及公司一季报表露状况,非地下刊行完成后大众股东占比仅为17.10%,大众股东持有实践流畅市值仅20多亿元。思索到公司在地区劣势以及经过非地下定增推进的优质项目,赐与2017年PEG3.38X,目的价15.67元,赐与“增持”评级。

    危害提示。定增长度未达预期,啤酒消耗大幅降落。(海通证券)

    首开股份:业绩长久降落,中期仍有迸发力,5%股息率强化险资偏幸,目的价16.85元

    事变:10月20日晚,首开股份公布了三季度业绩陈诉,公司前三季度完成业务支出174.9亿元,同比增长51.1%;归母净利润12.1亿元,同比降落22.4%;对应根本每股收益为0.346元。

    1.毛利率下滑致业绩长久降落,中报分红0.25元、践行高分红答应

    前三季度公司净利润12.1亿元,同比降落22.4%;毛利率和净利率为36.0%和6.9%,辨别降落10.4和6.5个百分点,源于次要结算13-14年贬价项目、同时15年又结算北京项目毛利率高达45%;三项用度率由上年同期12.5%降至11.2%;由于合作项目增多,多数股东权柄由上年9%增至30%,估计后续将为常态。陈诉期末,欠债率和净欠债率辨别小幅提拔至78%和107%,但较上年大为改进。6月公司答应16-17年每股分红不低于0.6元,现价对应股息率5.0%,抢先地产行业,并9月30日公司派发了每股0.25元16年中报粉红,践行高分红答应。

    2.16年贩卖无望翻番,预示后续业绩高增、策划鼓励和高分红兑现

    前9月公司完成贩卖511亿元,同比增长156%,贩卖均价22,533元/平米,同比增长50%,维持公司整年贩卖超625亿元的判别,同比增长95%。往年贩卖量价大增预示:1)估计公司16-18年三年业绩复合增速超25%(VS12-15年9%),现在预收款已锁定16-18年支出100%、100%和15%;2)公司09年开端曾推出过两轮现金鼓励,而16年贩卖量价大增为策划鼓励方案提供了较好根底;3)6月答应16-17年每股分红0.6元分红方案,而16年销量大增将确保终极该答应兑现,加强对险资的吸引力。

    3.安邦定增入股4.58%、后续或持续增持,定增本钱11.85元组成强支持

    6月安邦大比例认购公司定增,成为第二大股东,持股4.58%,并锁定一年。鉴于首开16-17年4.9%的股息率(6月答应16-17年每股分红0.6元)、董事会构造敌对(公司章程规则7人,现在在任6名,调解空间较大)、后续存国改预期(估计京内国企房企整合和鼓励步伐推出)等劣势,估计安邦持续增持概率较大。别的,安邦定增本钱11.85元/股也组成较强的价钱支持,而现在现价12.19元/股仅较之溢价2.8%,并年末前险资维护股价逻辑也异样实用,强化价钱支持。

    4.投资发起:业绩长久降落,中期仍有迸发力,5%股息率强化险资偏幸

    首开股份作为北京龙头国资房企,拥有456万平米北京未结算资源,同时公司在北京国资房企整合中整合劣势突出,中临时而言将打造公司京内存量和增量地皮资源的劣势。从中短期而言,一方面,安邦6月经过定增持股4.58%,鉴于首开16-17年5.0%的股息率、董事会构造敌对、后续存国改预期等劣势,估计安邦持续增持概率较大,而且安邦定增本钱11.85元/股也组成较强的价钱支持;另一方面,公司往年贩卖体现远超行业,估计整年贩卖超625亿元,同比增长95%,而贩卖量价大增将预示着后续业绩高增、策划鼓励和高分红兑现等利好要素。鉴于毛利率以及多数股东权柄的影响,我们辨别将公司16-17年每股收益预期小幅下调至0.81和1.06元,现在NAV折价28%,维持目的价16.85元,重申激烈引荐评级。

    5.危害提示:房地产市场贩卖弱于预期;跨地区运营危害。(华创证券)

    索菱股份:前装业务推进业绩增长,车联网最佳标的,目的价57.8元

    事情:公司2016年前三季度完成业务支出6.3亿元,同比增长1.6%;此中归属于上市公司股东的净利润为6069万元,同比增长3.8%,归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润为5869万元,同比增长4.9%。主业务务毛利率程度为30%,同比上升3.2个百分点。

    点评:前装业务占比提拔,提拔公司毛利程度。下半年公司前装产物开端批量配套广汽丰田、广汽三菱,进一步提拔公司前装&准前装业务占比,我们估计前装&准前装业务毛利率程度比后装高5个百分点,因而公司毛利率程度同比添加3.2个百分点。三季度单季业务支出增长4.2%,扣非归母净利润增长11.7%,公司产物构造调解结果逐渐展现。公司前三季度三费率为18.4%,比上年同期添加3.4个百分点,三费率添加次要是前装&准前装单个客户销量还没有到达范围程度,我们估计来岁前装业务进一步提拔后,三费率将逐步回落至15-16%的程度。公司上半年运营性现金流-1.5亿元,前三季度改进为-8468万元,三季度单季运营性现金流净额6297万元,契合我们半年报的判别,运营性现金为正数属过渡时期,待公司前装业务占比扩展及供货波动后,现金流题目将会失掉分明改进。

    收买三旗、英卡事变已获证监会受理,估计年末过会。公司往年6月份公布收买通告,拟刊行股份(股权对价5.1亿元)及领取现金(2.1亿元)收买三旗通讯、英卡科技100%股权,并向公司实践控制人、中欧润隆、嘉佑投资召募配套资金3.6亿元,该事变已于10月12日收到证监会受理告诉,年内无望过会。

    红利预测与投资发起。公司CID主业前装比例疾速提拔,公司红利才能将疾速上升。我们估计智能网联、新动力汽车强迫车联国标等政策将会连续出台,政策保驾护航为车联网发明5年开展黄金期。公司左右开弓收买通讯模块及软件平台,完成从车联网硬件终端设置装备摆设供给商向车联网“软件+硬件+运营”平台供给商的退化,依托公司前装渠道,三旗通讯TBOX、英卡科技车联网将无望敏捷翻开国际市场。我们估计后续公司重拳结构车联网业务、积极拓展投资孵化智能驾驶标的,公司业务疾速驶向蓝海,生长空间宏大。估计2016-2018年EPS辨别为0.46元、0.83元和1.06元,将来三年归母净利润复合增速到达52%,维持“买入”评级,目的价57.8元。

    危害提示:收买重组推进不及预期或失败的危害;车联网开展或不及预期的危害。(东北证券)

    浙江美大:业绩增速逐季向上,红利才能明显提拔,估值16.10元

    Q3业绩大幅增长,多元化开展提供新动力

    浙江美大运营情况逐季向好,Q3支出与净利润增速辨别到达39%和53%。毛利率提拔叠加无效用度控制,公司Q3净利率同比明显添加2.7pct。围绕集成灶,公司积极开辟全体橱柜、集成水槽、净水器等新型产物,打造安康厨房全体处理方案。

    Q3净利润同比增长53%,运营情况逐季向好

    浙江美大2016年1-9月完成业务支出4.3亿元,YoY31.9%;完成净利润1.2亿元,YoY34.1%;完成EPS0.19元。非常常性损益项目次要为公平代价变化损益及投资收益,公司扣非后净利润同比增长61.3%。公司Q3运营业绩大幅提拔:单季度完成业务支出1.9亿元,YoY39.2%;完成净利润5725万元,YoY52.5%;业绩增速环比持续向上,大幅高于Q2单季度29%的净利润增幅。我们以为,公司业绩的明显增长次要源于地产贩卖的继续回暖以及集成灶细分行业的市场承受度提拔。公司估计2016年整年的净利润变化幅度为20%-40%,对应净利润区间1.9亿元-2.2亿元。

    用度控制展现结果,Q3净利率同比添加2.7pct

    2015年我国烟灶产业企业的贩卖额约为202亿元,而集成灶产业企业的贩卖额占比仅约10%。集成灶行业将来生长潜力较大,公司作为龙头企业将充沛收益,贩卖连续高增长确实定性较大。红利才能方面,受原资料价钱低位运转、产物单价提拔以及电商渠道贩卖添加影响,浙江美大2016年1-9月完成全体毛利率54.2%,较2015年同期添加1.4pct;Q3毛利率同比添加2.3pct。公司用度控制展现结果,Q3贩卖用度率与办理用度率辨别同比降落2.9pct和1.5pct。受此影响,公司Q3完成净利率30.7%,较2015年同期明显添加2.7pct。陈诉期内,公司投资扩建全主动高智能化平面堆栈。智能制造程度的提拔无望进一步低落公司消费本钱,提拔红利才能。

    围绕集成灶打造安康厨房全体处理方案

    凭仗油烟下吸的特点,集成灶具有油烟洗净率高、安康环保、节流空间等长处。别的,为了适应消耗者成套购置厨房电器的消耗趋向且完成产物构造的多元化开展,公司在集成灶主打产物的根底之上,相继开辟了集成水槽、净水机、电烤箱、电蒸箱等新型厨房电器产物,努力于为消耗者提供以集成灶为中央的安康全体厨房处理方案。

    集成灶行业龙头,维持“增持”评级

    浙江美大作为国际集成灶行业龙头,将充沛受害于消耗者安康环保认识的提拔。公司努力于提供安康厨房全体处理方案,全体橱柜、集成水槽、净水器等产物贩卖放量将无望为公司提供新的增长动力。估计公司2016-2018年EPS为0.34/0.46/0.60元。思索到公司进入净水等估值较高的新业务范畴,赐与积极预期。赐与公司2017年30-35倍PE,对应公道价钱区间13.80-16.10元。维持“增持”评级。

    危害提示:集成灶市场承认度不达预期,新产物推行受阻。(华泰证券)

    华意紧缩:业绩契合预期,受害冰箱新能效规范施行,目的价14.1元

    公司发布2016年三季报:1-9月营收51.5亿元,同比下滑1.3%,归属母公司净利润1.81亿元,根本持平(扣非净利润1.54亿);第3季度营收16.4亿元,同比增长10.6%,净利润5482万,同比下滑8%。

    全体毛利率略有下滑,用度控制精良。1-9月毛利率13.9%,同比客岁癿15.4%增加1.5个百分点;此中第3季度毛利率12.7%。业务用度和办理用度率从客岁同期癿9.93%降落到8.91%,两者算计低落约5100万

    上半年紧缩机产销超越2000万台,整年目的4000万台。公司1-6月消费紧缩机2081万台,贩卖紧缩机2072万台;依据财产在线数据,上半年公司在国际冰箱紧缩机市场占据率27.7%,持续坚持行业龙头位置。

    深度受害行业构造晋级:冰箱新能效规范10月开端施行,高效变频紧缩机比重将大幅提拔。1、新规范能效1级产物耗电量约比原能效1级产物耗电量降落40%,均匀能效进步10-15%;在冰箱节能技能上次要表现在变频紧缩机的浸透率和定频紧缩机COP值进步,以及绝热功能。2、依据冰箱财产技能道路图,2020年我国变频冰箱比例要到达30%,则外销市场范围将打破1800万台,年均增速超越35%。

    公司战略目的:2020年支出打破100亿元,开端完成新财产结构。围绕紧缩机主业继续强化”高能效、变频、小型化和商用机“4大技能才能,开端完成新业务结构(军工、新动力汽车等范畴);2020年冰箱紧缩机贩卖目的5000万台,贩卖支出打破100亿。

    赐与“激烈引荐”评级,目的价14.1元。预测2016-18年归属上市公司净利润2.2、2.6和3.1亿元,不思索配股摊薄,每股收益0.40、0.47和0.55元;思索到公司行业竞争位置,构造晋级以及新兴财产拓展预期,赐与“激烈引荐”评级,目的价14.1元,2017年30倍PE。

    危害提示:冰箱行业低迷,竞争加剧,配股摊薄,新兴财产拓展危害等(中投证券)

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